回溯全球金屬二片罐的發(fā)展歷程，經(jīng)歷過2003-2014年的黃金期后，近4年行業(yè)一直處于盈虧平衡，甚至普遍虧損的大環(huán)境，盈利下行加速了行業(yè)產(chǎn)能去清，從部分上市公司的數(shù)據(jù)可見，產(chǎn)能利用率顯著提升，奠定行業(yè)迎來上行拐點(diǎn)的基礎(chǔ)。另一方面，競爭格局亦有明顯改善，從昇興股份收購太平洋包裝、奧瑞金擬收購波爾包裝來看，海外金屬包裝公司逐步退出，內(nèi)資企業(yè)進(jìn)入行業(yè)主導(dǎo)，行業(yè)CR5超過60%，料后續(xù)溢價(jià)及控價(jià)能力將有所提升。

   二片罐下游主要以啤酒及充氣飲料為主。二片罐以鋁制罐為主，憑借其性價(jià)比優(yōu)勢，大量替代了三片罐，是全球金屬飲料包裝發(fā)展的大趨勢，近五年市場規(guī)模復(fù)合增速約5%。不過，二片罐還是存在成型度差的問題，因而必須使用填充氣體以保持罐體強(qiáng)度，尤其適合于含氣的碳酸飲料和啤酒，對于不含氣的飲品，可加入氮?dú)膺M(jìn)行使用，但前提是加入氣體不能改變產(chǎn)品口味，故涼茶、咖啡等亦逐步采用二片罐；而奶制品、功能飲料（如：紅牛）因保證品質(zhì)及口味的考量，仍維持三片罐裝。

二片罐下游涉及領(lǐng)域匯總

多因素共振，啤酒罐化率正處于持續(xù)提升區(qū)間。全球2017年啤酒罐化率約為25%，相比美國、日韓等發(fā)達(dá)國家及地區(qū)超過50%的罐化率水平相比，仍有較大提升空間。罐化率提升的趨勢不會(huì)改變：一方面，由于環(huán)保要求提高，部分中小型玻璃瓶廠退出，導(dǎo)致供給出現(xiàn)缺口，新瓶價(jià)格也因多個(gè)因素有所上漲，因而啤酒品牌具備提升罐化率的動(dòng)力；另一方面，從營銷角度，金屬包裝更為精美，有助于產(chǎn)品升級。

據(jù)預(yù)測，受益于下游食品飲料行業(yè)的穩(wěn)步增長，啤酒罐化率水平的不斷提高，以及罐頭食品普及率的提升，未來幾年食品飲料金屬包裝行業(yè)仍將迎來穩(wěn)步增長。預(yù)計(jì)到2019年，全球食品飲料金屬包裝行業(yè)總產(chǎn)量將達(dá)到1318億罐，實(shí)現(xiàn)的年復(fù)合增長率9.23%。

2017-2020年全球食品飲料金屬包裝行業(yè)總產(chǎn)量情況

啤酒罐化率提升對二片罐需求拉動(dòng)顯著。按照0.38元/罐的歷史低價(jià)來測算，罐化率每提升1pct，可以帶來約11億二片罐需求，對行業(yè)需求拉動(dòng)約3pct。假設(shè)未來啤酒罐化率最終可以達(dá)到歐美發(fā)達(dá)國家水平，則可帶來超過100億元的市場空間。

罐化率提升對二片罐總產(chǎn)量測算

罐化率提升對罐裝酒總量測算

罐化率提升對一罐酒容量測算

罐化率提升對啤酒罐需求量測算

制罐設(shè)備業(yè)未來的發(fā)展趨勢

    金屬二片罐迎價(jià)格拐點(diǎn)，業(yè)績彈性可期

     從已披露數(shù)據(jù)來看，部分頭部企業(yè)的產(chǎn)能利用率已恢復(fù)至歷史較高水平（約90%以上），疊加競爭格局的顯著改善，后續(xù)的提價(jià)可期：時(shí)點(diǎn)上，每年的12月-2月是金屬包裝與下游客戶集中談價(jià)的節(jié)點(diǎn)；彈性上，參照寶鋼包裝，毛利率歷史最高回升至18%-20%區(qū)間，對應(yīng)單罐盈利達(dá)到0.035~0.04元/罐；標(biāo)的上，建議關(guān)注金屬包裝龍頭奧瑞金以及其他A股及港股金屬包裝龍頭。

     制罐設(shè)備異型罐更受歡迎。目前，在全球市場上，氣霧罐、飲料罐及食品罐大多為直壁罐。相關(guān)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在亞洲市場上，許多消費(fèi)者會(huì)選擇個(gè)性的制罐設(shè)備異型罐包裝，而非單調(diào)的直壁罐。受消費(fèi)者偏好的影響，未來個(gè)性化包裝的異形罐必將成為一種趨勢。

     便于攜帶和開啟。拉伸罐在亞洲很常見，這種罐子大多用作魚、肉罐頭的包裝，這類包裝印刷則主要采用UV油墨。現(xiàn)今這些罐頭大多采用了易開蓋，基本不會(huì)在罐子上附加開罐器。所以簡約、便捷的包裝更加受人推崇。

     三片罐轉(zhuǎn)二片罐。目前咖啡、果汁罐主要采用三片罐，隨著包裝行業(yè)的發(fā)展，相比三片罐而言，二片罐在包材用料上的生產(chǎn)成本更低。降低生產(chǎn)成本對企業(yè)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，未來三片罐轉(zhuǎn)向二片罐也將會(huì)成為一種趨勢。

     更加注重安全性。隨著人們生活水平的提高，食品安全問題得到了廣泛的關(guān)注。金屬包裝罐中有害物質(zhì)的遷移現(xiàn)已成為食品安全隱患的重要組成部分。油墨印刷過程中重金屬、有機(jī)揮發(fā)物和溶劑等有害物質(zhì)的殘留及微生物的污染等問題普遍存在。另外，雙酚A在食品包裝行業(yè)是也絕對不可有的。所以，在未來的制罐行業(yè)中，包裝材料的安全性也將成為消費(fèi)者所關(guān)注的重點(diǎn)。

    靈活的數(shù)碼印刷。近年來，品牌商對包裝可識(shí)別性和個(gè)性化的需求有所增長，因此，短版印刷需求將明顯增長，因此對于配套的印后上光和其他一些特殊的印后工藝也提出了更高的要求。這些機(jī)會(huì)都將進(jìn)一步推動(dòng)數(shù)字印刷在金屬包裝領(lǐng)域的發(fā)展，使金屬包裝印刷企業(yè)能夠更快地響應(yīng)特定客戶的需求。